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天和防务高盈利项目屡昙花一现 寄望军民融合谋转型

标签:记者 经济 世纪 天和 防务  日期:2017-10-23 07:33
推出太赫兹机场综合安检解决方案T-HUNTING D200被动式系统,这是公司,21世纪经济报道记者在公司上半年产品,这与军贸公司,事实上,便携式防空导弹指挥系统,上游原材料价格的上涨同竞争企

  就在2017年8月底,天和防务(300397.SZ)推出太赫兹机场综合安检解决方案T-HUNTING D200被动式系统。

  据了解,这是公司“军民融合”战略下的又一次军事技术向民用产业化的探索。

  天和防务素有民营军工第一股美称,声称在雷达探测、光电探测、水声探测、超材料和机器人等技术领域已形成多方面独特领先优势。但其真实的盈利能力和生存状况与其科技光环形成反差。

  “上市三年了,业绩一直不是很好,我们想争取更多的订单。”8月25日,天和防务(300397.SZ)证券事业部代表在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

  尽管2017年上半年交出了“扭亏”答卷,但主营业务业绩波动性大、优势产品毛利率“漂移”等问题仍长期困扰企业发展。

  高盈利项目屡屡昙花一现

  Choice数据显示,天和防务在2014年上市首秀就净利润同比亏损48.59%,2015年净利润亏损0.53亿元,同比下降170.35%;到2016年,公司净利润继续亏损0.64亿元,同比下降20%。

  然而,企业的盈利在今年开始逆转,Choice数据显示,截至2017年中报披露,上半年归属于上市公司股东的净利润为0.20亿元,较上年同期增长近193.85%。

  业绩因何一举扭转亏损颓势?

  21世纪经济报道记者在公司上半年产品(项目)分类中发现,便携式防空导弹指挥系统在上半年大卖0.71亿元,较2016年0.01亿元的营业收入大翻70倍。Choice数据显示,这个占公司收入比重38.96%的项目贡献了近50.19%的高额利润。

  尽管便携式防空导弹指挥系统带动当季业绩回暖,但类似的“单核”带动营收的情形几乎在天和防务年年上演,此前亮相的“拳头产品”都轮番坐过业绩“过山车”,对企业盈利的贡献昙花一现。

  对此,天和防务证券事务代表在8月25日接受21世纪经济报道记者采访时表示,这与军贸公司、部队的订货需求有关。

  “军品供应有周期性,有时对单品的订货量很小,难以形成长期的高利润格局。”当21世纪经济报道记者问起各类产品及服务的主要客户和市场占有率时,该证券事务代表以涉密为由未能透露。

  定价式微致毛利率“漂移”

  事实上,“便携式防空导弹指挥系统”之所以能够成为上半年的盈利大户,与它高企的毛利率不无关系,Choice数据显示,该项目上半年的毛利率达到54.35%。

  然而,这一数据在此前的季报中曾多次被改写,如2016年报时的62.78%、2016中报时的15.93%、2014年报时的70.29%,波动幅度很大。

  无独有偶,天和防务的其他主营产品(项目)的毛利率也呈现“漂移”态势,如海洋系列产品在2016中报时毛利率为2.69%,到年报时就变成36.93%;其他雷达系列产品则从2015年中报时的72.39%一年间变成2016中报时的20.11%。

  21世纪经济报道记者调查发现,尽管产品具有较高的毛利率,但由于缺乏市场定价权,像天和防务这样的公司在与客户签单时,往往处于被动之中。

  同日,南方某券商军工分析师向21世纪经济报道记者表示,毛利率的波动会对企业成本控制带来风险,在行业周期下行时,上游原材料价格的上涨同竞争企业的“杀价”会导致净利润增速低于营收增速。

  “军民融合”是翻身希望

  不过,天和防务开始谋求转型。

  8月25日,前述证券事务代表告诉21世纪经济报道记者,公司已经开展了大数据、人体识别等新科技的研发,以求在军事技术民用产业化上做文章。

  8月24日,天和防务推出太赫兹机场综合安检解决方案T-HUNTING D200被动式系统。

  记者据现有信息了解到,天和防务是一家民营企业,但由于是靠便携式地空导弹武器提供作战指挥系统发的家,客户积淀常年在军方。“订单时有时无,所以希望通过‘军民融合’的产业多向布局拓展收入来源。”前述证券事务代表说。对于可持续性的预测,该代表坦言要一步一步走。

  21世纪经济报道记者发现,随着“军民融合”概念的不断深化,相关企业虽然在做着产业、商品的跨界交融,但从二级市场上的资金追逐度来看,确实出现了遇冷迹象。

  Choice数据显示,自2017年4月开始,军民融合指数已从1005.63高点回归至8月25日的816.78点,降幅为18.78%,上证指数在此期间上涨1.16%。

  基金持仓方面,2016年年报披露时,天和防务共计7只基金持有499.85万股,而到2017年中报时,仅1只基金坐镇,持有377.27万股,占流通股比例的3.66%。(编辑:包芳鸣)

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